【掘金行业龙头】AI PC+华为，产品覆盖华为、联想、戴尔等企业，深度绑定面板龙头京东方，背光模组营收占比超60%，这家公司车载MiniLED获得销售收入据媒体报道，微软将于3月21日发布SurfacePro10和SurfaceLaptop6，这有望成为微软首批AIPC产品。根据Gartner的预测2024年全球ALPC和生成式A!智能手机出货量预计将达到2.95亿台。其中PC方面，Gartner预计，2024年PC的总出货量将达到2.504亿台，较2023年增长3.5%。PC市场在连续8个季度下滑后，于2023年第四季度恢复增长。华福证券认为，未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI时代。随着硬件终端的逐步成熟和应用场景的不断拓宽，AIPC或将深度变革PC产业，并驱动相关产业链进入新一轮增长。华鑫证券研报称，AIPC是PC行业近十年以来最大的一次技术变革，将为PC行业生态注入新动能，带动新一轮的成长机遇。建议关注领域:(1)内存芯片;(2)散热材料;(3)制造/结构件;(4)显示模组/背光模组。1、深耕笔电背光模组，主要下游客户为京东方、华星和群创等面板厂商公司由光学膜业务起家，在2014年后掌握背光模组核心工艺，通过垂直整合以及行业持续深耕，目前背光模组下游涵盖笔记本电脑、平板、车载、桌面显示器等多细分领域，自2019年起背光面模组业务收入占比超60%。同时自2017年起公司产品进行横向拓展延伸，在MiniLED和OLED等新型半导体显示技术领域取得进展的同时也获得市场主流厂商认可。公司的产品背光模组主要应用于笔记本电脑、车载显示等领域，与京东方、华星光电、群创光电、深天马、惠科等知名显示面板制造商建立了合作关系，覆盖华为、联想、惠普、戴尔、华硕及小米等知名消费电子企业。京东方为公司第一大客户，2022年京东方销售额占公司总销售额比例为80.18%。背光显示模组行业具有较高的客户认证壁垒，近年来公司前五大客户销售额占比均在90%以上，其中，第一大客户为液晶面板龙头供应商京东方，2022年京东方销售额占公司总销售额比例为80.18%。
截至2022年底，公司共有显示器背光模组产线4条，合计设计产能600万片;笔记本电脑背光模组产线28条，合计设计产能4915万片:平板电脑背光模组产线12条，合计设计产能约1387万片;车载背光模组产线4条，合计设计产能约368万片2、2023年全年净利预计扭亏为盈，背光模组营收占比超60%受行业景气度下行及下游消费需求疲软影响，公司产销量出现下滑，2022年营收同比下滑，归母净利润亏损。2023年1-9月尽管行业周期影响延续，但下游出现回暖迹象，公司营收调整幅度收窄，归母净利润受益于出售成都拓维等子公司控制权产生的投资收益，2023年1-9月归母净利润达0.77亿元，同比上升147.9%。公司发布的业绩预告显示，2023年将实现扭亏为盈。
从公司营收情况来看，公司主要提供背光模组产品及其零部件，其中背光模组产品2019-2023H1占比均超过60%，占比由2019年的73.9%下降至2023H163.8%，产品结构调整。公司背光模组产品中主要包括笔记本电脑、平板、车载、桌面显示器用背光模组等，自2021年起，手机用背光模组产品不产生营收，公司产品结构进行调整，停止手机端供货，车载领域背光模组占比提升，于2023H1达12.4%。
3、车载领域已有70余项背光模组产品，车载MiniLED获得销售收入汽车智能化带动全球车载显示产业创新浪潮，根据GlobalMarketinsights预计，2025年车载显示领域市场规模将达到240亿美元，2020-2025年复合增速达12%。目前在车载显示器领域，背光显示模组主要应用板块包括车载导航、中央控制屏、仪表盘、液晶后视镜以及后座娱乐显示屏幕等。公司已经具备成熟的车载连屏设计与工艺方式，包括相应的贴合工艺、胶水种类、工序类型等，并实现多样车载连屏，包括二连屏、三连屏、Z型屏等，可整合单一LCM即包含驾驶、中控、副驾三个单元。公司车用Mini-LED背光产品已经与多家Tier1供应商及整车厂商展开合作，Tier1供应商主要包括:海微科技、华安鑫创、航盛电子、马瑞利、延锋伟世通、弗吉亚、华勤电子、亿卡通、歌乐电子、豪恩科技、长信科技、好帮手、三旗通信等。品牌及整车厂主要包括:蔚来、哪吒、一汽、东风，上汽、长安、长城、江淮、吉利、福特等。根据公司公告，截至2023年9月，车载领域已有70余项背光模组产品(包括Mini背光模组和传统背光模组)已处于送样、供货或者定点阶段，相关合同预计总金额超过3亿元。车载MiniLED方面，2023年1-6月公司对某龙头面板厂商实现30件12.3寸MiniLED背光产品销售收入5.4万元。
AIPC的到来标志着PC产业的重大转折，Canalys预计商务市场于2025年-2030年迎来A1PC浪潮。根据Canalys预测，AI PC市场将在2025-2026年实现快速增长，2027年出货量预计超过1.75亿台，出货量的占比有望达到60%。东兴证券研报认为，AIPC的推出有望带动笔记本电脑销量反弹，公司有望受益于AI PC行业发展。公司深耕笔电背光模组领域，AI PC与车载显示拉动公司成长。预计2023-2025年公司EPS分别为0.31元，0.75元和1.33元，首次覆盖，给予“推荐”评我
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