《2023-2024年中国微短剧市场研究报告》显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长267.65%。预计到2027年，中国微短剧市场规模将突破1000亿元大关。华泰证券研报指出，AI生视频模型是内容生产工具层面的变革，影视/短剧/短视频/游戏等诸多内容领域有望大幅提升产能和内容精度。同时，IP有望在多模态模型能力提升的基础上加快形态生维和价值释放，具有优质!P储备和影视内容制作并坚定布局A生视频模型的公司有望率先受益。1、长视频行业“国家队”，2023年净利同比增90%公司是目前为止，A股市场唯一一家国有控股的长视频新媒体公司，前三大股东均为国资。主营业务包括芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作业务、内容电商业务等。公司依托芒果特色融媒生态，以互联网视频平台运营为核心，打造了涵盖会员、广告、智慧大屏、影视剧、综艺节目、艺人经纪、音乐版权、IP衍生、线下实景、内容电商等在内的上下游协同发展的特色新媒体全产业链生态。
2019年中国移动入股(目前为其第二大股东)，同年发布“大芒计划”升级营销体系。2020年推出“小芒电商”，打造“视频+内容+电商”为核心的全新内容电商模式。2023与淘宝天猫88VP会员达成合作，并且完成对金鹰卡通的收购，进一步完善卡通内容和IP储备，同时纵向拓展至线下活动与乐园运营、衍生品开发与销售等业务。
公司业务逐步企稳收入表现稳健净利润恢复增长。自公司重组以来，营业收入由2018年的96.61亿元增长至2021年的153.56亿元，CAGR为16.70%;归母净利润则由2018年的8.66亿元增长至2021年的21.14亿元，CAGR更是高达34.65%。但是受疫情冲击，广告业务拖累业绩出现下滑，2022年公司实现营业收入137亿元，同比下滑10.76%:实现归母净利润18.25亿元，同比下滑13.68%。
2月28日，芒果超媒发布业绩快报，2023年实现营业总收入146.31亿元，同比增长4.68%;净利润35.59亿元，同比增长90.90%:基本每股收益1.90元。2、公司开发了AIGC视频自动拆条技术，并自研多模态平台公司充分发挥丰富的应用场景优势，从赋能内容生产、助力降本增效、创新用户交互等方面，主动拥抱A!等前沿技术，积极探索AIGC等前沿技术落地应用与业态创新。芒果TV产品技术中心智能算法团队斩获CVPR2023MIP|-challenge深度补全赛道冠军这是芒果TV在多媒体音视频算法领域第一个国际冠军:推荐算法领域，也获得了ACMSIGKDDCUP2023多语言商品推荐挑战赛两大赛道的亚军。助力降本增效方面，公司开发了AIGC视频自动拆条技术，大幅提升二创内容生产效率，支撑《全员加速中2023》、《爱的勘探法》、《我的人间烟火》等重点节目的短视频制作。芒果TV还推出自研的AIGC HUB平台，集成了领域模型、AI绘画、语音生成等文本、图像、语音模态的AIGC能力，将AI技术与工作场景紧密结合，包括内容生产、互动运营、宣传推广、广告营销等，助力芒果TV降本增效。
赋能内容生产方面，公司利用虚拟现实LEDXR技术为《声生不息·宝岛季》打造了国内首个跨时空、跨地域的综艺虚拟现实秀通过虚拟拍摄与VR技术相结合支持《全员加速中2023》以及纪录片《超时空寻找》内容拍摄制作。2023年12月14日，芒果TV与抖音合作发布会暨签约仪式在北京举行。双方宣布将以短剧联合开发为切口，后续推进二创视频、品牌营销等多方面的深度合作，充分发挥双方优势，为满足用户多元化的网络视听需求寻找解法。双方签订合作协议并发布“精品短剧扶持计划”，未来三年，双方将围绕新国风、新青年、新生活、新职业、新技术、新人文、新农村、新竞界、新生态与新健康等十大主题，面向行业激励优质短剧的开发和制作。芒果TV作为视频平台中微短剧最早入局者之一，自2019年“大芒计划”诞生以来，出品了《进击吧皇后》、《念念无明》《虚颜》、《风月变》等精品爆款，《风月变》成为第一部上星播出的短剧，走出了一条“微而不弱，短而不浅，剧有品质”的芒果特色精品微短剧之路。2022年芒果TV上线重点影视剧、、“大芒计划”微短剧等各类影视剧163部。2023H1芒果TV上线剧集64部，其中重点影视剧19部、“大芒计划”微短剧45部,电商业务2023年上半年GMV已超过去年全年总额“基于内容生态优势，小芒电商快速发展，目前已形成服饰、食品、美妆、明星周边、潮玩、萌宠、轻露营等多条特色商品线，后续将继续发掘内容场景带货能力，引领年轻用户国货消费潮流。2022年小芒电商GMV达到上一年度的7倍，DAU峰值达206万，业务发展成效初显。2023年上半年GMV已超过去年全年GMV总额，继续保持高速发展态势。
江海证券屈雄峰研报认为，公司在视频内容特别是综艺节目内容方面独具竞争优势，内生存在提价预期，外延方面跟中国移动以及88VIP的合作均成功落地，小芒电商业务也逐渐步入正轨，我们认为公司长期稳健发展可期并且存在一定稀缺性。参照可比公司2024年平均26倍PE水平，，公司目前估值偏低，我们给予公司2024年行业平均26倍PE估值水平，对应目标价格35.62元。首次覆盖，给予“买入”评级。以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。
老姜家
