宣继游：细致阅读2024版国九条 闲聊未来牛市机会

2024年4月12日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，也就是金融业的“国九条”，这个文件之前出现在2004年和2014年，每十年一次。

而国九条被世人熟知的就是国九条一出，必有牛市！

那么今天我们花一篇文章详细的说一下这个事情：

一、为什么说国九条是牛市的起点

其实，国九条是牛市的起点这句话，本质上就是从前两次国九条的发布对于股市的刺激作用导致了市场对于国九条的重视。我们今天正好按照历史来说说前两次国九条的出现其实当时市场走势还不一样呢！

1、2004版国九条，先扬后抑再大牛！

2004年的国九条明确提出“积极稳妥解决股权分置问题。规范上市公司非流通股份的转让行为，防止国有资产流失。稳步解决上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。”

国九条一落地，市场就鼓噪起来了！

大致上市的路径是出现国九条，大涨！然后到了4月7日到9月7日的“经济过热”宏观调控收紧。

这里面的股市的结束点其实应该算是8月31日暂停IPO，但是实际上9月13号的获益强调抓紧落实“国九条”才算是当年的低点。

而之后的2005-2007年的大牛市的基础其实就是股权分置改革导致的。所以，2004版的国九条和当时的国情有很大的关系。

但是后面随着制度的改革，以及低利率、流动性强，人民币升值，外资流入，信心恢复等一系列综合因素下，2005-2007大牛市就出现了！

综上，2005-2007年的牛市，有内部原因，那就是当时的经济真心不错，经过政策的引导，引发了第一波的财富喷发，要知道2005加入WTO，热钱也是流入的，所以在内部经济不错和外资热钱流入叠加股权分置改革的流通需求，三者遭遇在一起，基本上就构成了当时的牛市。

2、2014年催牛恰当时

2014年的“国九条”发布的要比以往更晚一些，因为是2014年5月9日发布的。其实知道2013-2015年牛市进行的人，都知道一个特点，那就是上一轮大牛市的起点应该是2012年底创业板指数跌到585点之后开始的！

而这里我们必须要知道2013年的时候，创业板当时已经开始走独立牛市了，到2014年5月，创业板的独立牛市都走了一年多了。

当时的时代背景就是，2013年钱荒。

这个事情的本质其实就是经过了四万亿之后，市场上的钱已经开始沉淀，需要做到减杠杆了！

银行间市场利率波动性明显大于同期欧美国家，这在很大程度上市由于欧美处于量化宽松阶段，而中国在“四万亿”之后面临通胀压力环境下，开始实施紧缩的货币政策和对金融机构资产配置“去杠杆”。

在经历了2013年的钱荒之后，2014年出台的国九条，相对来说就是解决这个问题来了的！2014版的国九条明确的提出了金融互联网化，以及要放宽准入制度。

回头现在想想，民营各种系的相互控股以及参股方式从事证券，期货，基金管理，证券咨询甚至到银行，保险，也都是那个时候的事情，后来的恒大，宝能，中植等等！

所以，2014年的国九条对于后市的牛市的重要作用就是催牛，本身已经出现了结构性牛市行情了，在国九条的刺激之下，从结构性牛市走向了全面牛市，尤其是民营金融以及互联网金融政策改革红利以及对于一带一路的开放的红利叠加，促使了后期的牛市的爆发！

而在这里，2014年的国九条之后，对于股市来说，催生牛股最多的就是并购重组。

综上，从2004年的国九条和2014年的国九条的研究可以得知，“国九条”出现的本质就是描述过去的问题，改进过去的问题，并且开启新的机会！那么这一点上对于解读2024版的“国九条”至关重要！

二、2024版“国九条”解读

2024年国九条刚出来，原文也是出来了，但是我希望从不同的角度去解读它！更加清晰明了的去看清楚要表达的东西！

1、鼓励的东西和2014年居然一致

以上都是国九条里鼓励的方法，总结下来就两个，鼓励银行保险这些长期资金入市，鼓励并购重组！

之前说了2014版的国九条之后，A股市场里最重要的领军就是并购重组！所以，暴富的机会来了！

2、并购重组的方向是什么？

原文：科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。

实际上，就是科技板块、新能源板块、国企改革属于新质生产力的部分！

这一段就这几句话，下一个十年来评判吧！

3、要推动哪些东西？

这次的文件中涉及到十几条推动，要知道需要推动的就是未来一个周期里需要落地的东西！

所以，在要推动的事情当中重点就是加大对于优质公司的分红，甚至是一年多次分红，预分红，春节前分红，讲实话，这个分红只有两个地方可以做到，一个是银行系，一个是国资系！这个正好对应上面对于国资的要求和鼓励！

4、打击什么东西？

打击的方向也都是之前可以预期的东西，基本上就是IPO以及减持环节的事情，也是以前股民诟病的东西！这里面有三个严厉打击的，这个级别最高，坚决也差不多。后面的就都弱了！

综上，2024版国九条很清晰的表达了对于未来几年股市的需求以及市场改革的方向，主要改革的就是发行制度，也就是未来的10年发行新股不是最重要的，减少壳资源，优惠退市，增加ETF，增加分红才是关键，说白点，未来十年，不抽xue，多分红，休养生息，股市好挣钱！

三、2024版国九条真的能够刺激出来牛市吗？

这是个问题，但是这个问题的答案是比较确定，所以我表达一下以下的观点。

1、真的有牛市在后面吗？

牛市形成的必要条件低利率+宽流动性+低估值+信心恢复

现在刚好都可以满足！

另外还有几个点：

第一，我们目前的政策是力挺股市的，和2004年不一样。我们早就已经暂缓IPO了（相当于暂停了），央媒也在不断呼吁提倡“建立投资者信心”；

第二，我们的利率是非常低的，流动性是非常宽裕的，M2都已经突破300万亿了，存款额度也在不断上升，说明市场不差钱；

第三，我们的估值是非常低的。

由此，三要素基本上都凑齐了，就缺信心恢复了！所以，牛市是肯定的，后面必须有一波轰轰烈烈的牛市，只是时间问题！短则6月以后，长则10月以后！

2、这波牛市更像前面哪一波？

我觉得这一次不是像不像，而是有自己的节奏，所以不存在像不像的！情况上可能和2014年更类似，所以只能说一下走势的问题！

其一、当前国九条出台的位置更像是2014年，股市不会继续下探很多，跌破前期的2635点，因为所处在的环境和以前不一样，本质上换人，切刀都非常的准，所以这个位置上大幅度下探没有可能。

其二、现在的市场之所以没有进入大牛市紧缺的条件就是市场信心不足，预期不够。大牛市产生的条件就是在低利率+宽流动性+低估值+信心恢复四要素的共振之下完成的，现在就缺信心了！

其三、提振信心是目前的最重要的责任，我们可以发现新村长上来之后，很多政策就是为了提振信心；

所以，这一波牛市更像是前面2014年的那一轮，因为现在的政策和市场都希望能够出现牛市，也需要这一波牛市解决一些根本性问题，比如说REITs是可以和解决地方债务息息相关的，比如说重点发展的ETF本质上就是希望更加有宽度的资金流入！这些都是很清晰的表达！

3、普通人应该关注哪些板块呢？

六大类：

a、科技创新

b、新能源板块

c、国企改革

d、并购重组（非ST）

e、银行，保险，中字头高分红

f、新质生产力

这里面大家自己研究吧！a+f+d，或者b+d+f等等组合将是未来的爆发点！尤其是c+d+f。

圈子很小，说的很清楚，只看大家自己的研究了！

四、总结

综上，大家一定要有信心，这一轮牛市只会迟到，不会缺席！

我们正处于低估值+宽流动性+低利率的周期，属于典型的万事俱备只欠东风~

只要信心恢复，资金就会像洪水一样流入，不仅仅有内部的银行理财资金，还有外资的热钱。这样子的资金流入尺度股市自然可以走大牛市！！