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这一有色金属海外价格创1987年以来最大涨幅，国内2024年预计仍有85万吨产能缩减，这家公司使用绿电占比约80%，2023年派息8亿元

老姜家财联新闻 2024年04月15日 20:36:25

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【LME铝创至少1987年以来最大涨幅】财联社4月15日电，LME铝创至少1987年以来最大涨幅，日内一度涨超10%，目前回落至约8%。此前美国、英国制裁了俄罗斯金属。

// 电报解读

一、2024年预计仍有85万吨电解铝将减产

根据百川盈孚统计最新数据，2024年国内电解铝产能已减产7.7万吨，预计仍有85万吨电解铝或将减产。2024年国内电解铝产能新建设298万吨，已投产0万吨，待开工新产能为125万吨，预计年内最终实现投产125万吨，仅接近计划的40%。2024年国内电解铝产能已复产19万吨，待复产142万吨，预计年内最终复产156万吨，计划复产的企业大多在西南地区，预计等到二季度后才有可能复产。

云南地区电解铝产能利用率自23年6月以来逐步恢复至10月的93%左右，产能恢复至570万吨左右，随后进入11月产能利用率有所下降，回到75%左右，今年年初至今产利用率恢复较慢，复合季节性趋势，同时考虑到部分高能耗高成本电解槽停槽后重启成本问题，整体供给刚性较强。

根据同花顺ifind数据，目前国内已建成电解铝产能最新数据为4470余万吨，运行产能恢复至4200余万吨左右，产能利用率目前维持在95%左右，今年年初以来利用率基本不变，随着国家对于双碳目标的愈发重视，绿色铝的重要性将愈发凸显，电解铝整体产能4500万吨的“天花板”也逐步清晰。

二、目前即将进入季节性去库节奏，给予铝价较强支撑

根据同花顺ifind数据，2024年2月铝进口量22.42万吨，出口0.01万吨，净进口量为22.41万吨，电解铝的净进口量自23年6月以来逐步回暖也侧面印证了国内电解铝需求回暖趋势明显，国内电解铝供需紧平衡得到验证。

库存端方面，上海有色电解铝社会库存年初至今累库力度较弱，库存值持续低于往年同期极值，目前即将进入季节性去库节奏给予铝价较强支撑，南京证券认为铝库存的下降将对铝价的下限有较强支撑。海外LME铝库存年初至今变化不大，相较于2020年和2021年处于低位，侧面反映整体海外需求相对平稳。

南京证券研报指出，目前数据来看城乡居民用电量仍处于高位，23年11-12月最新的全国居民用电量较过去三年仍处于同期较言水平，我们认为居民用电将对对于耗电量较高的电解铝企业的开工率有所影响，即24年季节性的限电仍有可能。云南地区虽然隆水恢复，水电发电量预期增加，但其承担“西电东送”的重要任务，发电量也将优先保障南方多地如广东地区的居民生活用电，实际可分配剩余电量用于电解铝等高耗能工业生产不确定性较高。整体来说，预计云南地区的复产基本已经结束，整体电解铝的供应边际增量有限。

招商证券刘文平认为，随着宏观情绪的逐步修复，美联储货币由收到放，铝价易涨难跌，加上原料成本让利，电解铝的盈利可以持续，今年电解铝板块标的利润多数有望逐季度改善。加上目前整体估值处于较低位置，安全边际较好，向上弹性空间较大。

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