多家光模块公司发布靓丽一季报，其中，新易盛一季度实现归母净利润同比增长200.96%，中际旭创同比大增303.84%。与此同时，202401机构持仓提升对光模块和运营商的配置比例。2024年Q1基金重仓通信个股中中际旭创占据榜首，持有基金数环比增长92家;天孚通信占据第3位，持有基金数环比增长148家，新易盛位居第4，持有基金数环比增长103家。国都证券王树宝研报认为，在AI需求持续推动下，海外巨头对光模块的采购量持续提升，尤其是以800G为代表的高速光模块的需求高速增长。具体来看，2024下半年会有更多客户采购800G，会逐渐上量，明年还会有更多800G客户，800G更大规模预计在2025年。持续看好光模块作为AI算力的核心支持环节，行业景气持续向上，2024-2025年伴随着800G产品放量，1.6T产品导入，龙头公司的业绩将继续保持快速增长，公司专业从事光电子器件及子系统产品研发、生产、销售及技术服务，是全球领先的光通信器件及系统解决方案供应商，也是国内首家上市的光电子器件企业，Omdia数据显示，2022年光迅科技整体市场份额全球排名第四，是全球重要的光模块供应商之一。
公司拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力，有多种类型激光器和探测器芯片以及SiP芯片平台，拥有光芯片、耦合封装、硬件、软件、测试、结构和可靠性七大技术平台，支撑公司有源器件和模块、无源器件和模块产品。公司产品主要应用于电信光通信网络和数据中心网络，可分为传输类产品、接入类产品和数据中心类产品。此外，光迅科技也在积极拓展其它新兴行业产品的种类拓展，部分产品已经取得较好进展，例如在10G、100G、400G长跨距、光线路保护、分光放大以及传感类方面也有解决方案。公司800G光模块已陆续开始出货，且具备大规模量产能力。800G出货的客户即为海外客户，同时在给多家海外客户送样认证。目前公司1.6T光模块已开发完成，目前处于送样和客户验证阶段。光电芯片方面，公司有PLC(平面光波导)、I-V(三五族化合物)、SiP(硅光)三大光电芯片平台。1)PLC芯片有AWG、MCS系列;2)I-V芯片有激光器类(FP芯片、DFB芯片、EML芯片、VCSEL芯片)、探测器类(PD芯片、APD芯片);3)SiP芯片平台支持直接调制和相干调制方案。公司掌握了包括COC平台和混合集成平台两大有源平台。混合集成平台包括气密封装和非气密平台，其中气密平台包括TO类封装平台、BOX类封装平台;非气密平台包括AWG混合集成平台、TFF混合集成平台、硅光子混合集成平台、多模COB平台,。芯片自供能力构建公司“护城河”。光芯片方面，公司中低端芯片自给率达90%，25G芯片自给率达70%。10G以下除了部分EYL以外基本全自供:25GDFB约60%-70%自供:25GVCSEL基本可以自供:25GEML因没有太大市场需求还未出货:50GEM内部研发基本完成，正在商业化进度:100GEML处于验证和优化阶段，预计2024年量产。
市场销售布局全球，客户包括华为、谷歌、腾讯等科技企业公司目前与下游大型高增长、优质龙头企业建立了长期稳定的合作关系。1)电信方面，公司客户主要包括国内华为技术、中兴通讯、烽火通信三大主要通信系统设备商，及诺基亚、伟创力、爱立信、三星、思科、谷歌等国际厂商;2)数通方面，公司已成为腾讯、阿里、百度等国内知名资讯商的重要供应商之一。3)公司利用多年形成的企业品牌效应和销售渠道，在原有稳定容户的基础上，建立更为广泛的客户资源;推进下游客户的认证工作，积极谋求与国内外下游知名客户建立战略性合作关系，以加大国内外市场的开拓力度。公司设立有七大市场和销售平台，产品服务全球设备商、运营商、资讯商、行业网客户，产品出口北美、欧洲、印度、韩国、巴西、日本等国家和地区。1)公司在法国、美国、丹麦、德国和国内武汉、大连等地拥有多家子公司。2)公司在成都、北京.苏州等设有多个研发中心，同时在美国、德国、韩国和国内北京、沈阳、上海、西安、成都、广州等地设有多个销售办事处，便于开展全球研发和销售业务。4、与国盾量子成立合资企业，专注QKD通信的核心芯片选代开发公司与国盾量子共同成立了国迅量子芯公司，从事有关技术和产品的开发。公司持股比例45%。国迅量子芯专注QKD通信的核心芯片迭代开发。公司专注于研制用于量子通信领域的光芯片，集量子通信光电子器件的研发、生产及销售于一体，拥有自主芯片研发平台，致力于解决芯片技术难题。新财富上榜分析师、海通证券余伟民3月26日研报认为，随AIGC提振国内外高速光模块需求，同时电信和传统数通行业去库存步入尾声，光通信行业有望保持长期快速发展。光迅科技在行业竞争中处领先地位，业务有望维持稳定增长;预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.91、8.03、10.62亿元，EPS为0.74元、1.01元、1.34元。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平，给予公司2024年PE区间40-45X，对应合理价值区间40.40-45.45元，“优于大市”评级。
关联个股：光迅科技
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