徐智翔自2022年2月任富国长期成长混合基金经理。据该基金2024年一季报显示，该基金目前规模38.53亿元，其第九大持仓股为[_a1_]，股票持仓占比为4.15%。鹏鼎控股拥有优质多样的PCB产品线，主要产品范围涵盖FPC、SMA、SLP、HD1、MiniLED、RPCB、RigidFlex等多类产品并广泛应用于通讯电子产品、消费电子及计算机,类产品以及汽车和A|服务器、高速计算机等产品。根据Prismark2018至2024年以营收计算的全球PCB企业排名，公司2017-2023年连续七年位列全球最大PCB生产企业，公司是苹果、华为、OPPO、vivo、Google等品牌核心供应商，深度参与客户产品先期研发和设计。
公司多年来深耕以智能手机为代表的通讯电子及以平板、笔记本电脑为代表的消费电子及计算机市场，占2023年整体营收超过95%，在相关下游产品市场上，已经建立了稳固的竞争优势，并成为公司发展壮大的重要支撑，2019-2022年公司收入和归母净利润CAGR分别为10.8%和71.4%。2023年以来，由于下游消费电子需求较为疲软，且库存持续去化，收入和利润均有下滑，24Q1收入同比持平微增，3月收入同比增长17%，归母净利润同比增长19%，行业需求已逐步进入修复期。5月6日，鹏鼎控股公告，公司2024年4月合并营业收入为22亿元，较去年同期的合并营业收入增加52.21%。
公司毛利率水平基本维持在20%以上，23Q2下滑主要受行业景气度下滑影响，稼动率相对较低。2024Q1毛利率同比基本持平，虽然部分产品价格同比有所下降，消费电子类产品占比有所上升，行业已显现复苏态势。分区域看，公司境外业务收入比重占主要并在持续提升。2019-2023年，公司境外营收分别为185/217/263/294/271亿元，除2023年有下滑外，增长趋势稳定;境内营收为81/81/70/68/50亿元，营收规模有收缩趋势。分区域营收占比来看，公司坚持全球化经营，2019年境外业务营收占比近七成，并在近五年持续增长，2023该比重已超八成。
公司在AI服务器领域主要为客户提供服务器PCB板的研发、生产和销售。面对新兴的AI服务器需求成长，公司在技术上持续提升厚板HDI能力，因应未来AI服务器的开发需求，目前主力量产机种板层由10~12L升级至16~20L水平，并已切入全球知名服务器客户供应链。此外，公司PCB产品也应用于以AI手机为代表的AI终端消费电子产品领域。2024年3月4日互动易表示，公司为行业领先客户提供全方位PCB产品及服务，包括以AIPC为代表的AI终端消费电子产品。4、PCB市场广阔，到2028年预计超过900亿美元2022年以来，受智能手机、PC等传统消费电子需求疲软等因素影响，PCB整体需求转弱给整个行业发展带来较大挑战，根据知名机构Prismark预测，2023年整体PCB市场产值为695.17亿美元，同比下滑15.0%，同时，需求疲弱带来的价格压力也令行业整体盈利能力水平下降。然而，危机与机遇并存，以CHATGPT引发的新一轮的人工智能及算力革命，AIPC\AI手机及AI终端问世带来的新一轮消费电子的革新和重构，以及碳中和背景下新能源汽车产业及汽车电子化、智能化和网联化的快速发展，预计将在未来为PCB行业带来新-轮成长周期。根据Prismark数据，2024年至2028年之间，全球PCB行业产值仍将以5.4%的年复合增长率成长，到2028年预计超过900亿美元。
兴业证券姚康4月30日研报称，考虑到端侧AI即将落地，全球PCB龙头有望充分受益软硬板量价双升趋势，维持前期的盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为38.17、44.49和49.18亿元，维持“增持”评级。新财富上榜分析师、招商证券鄢凡5月7日发布研报，维持预测24-26年营收为362.4/398.6/438.4亿，上修归母净利润为38.7/43.6/49.6亿。长期来看公司行业地位稳固，软硬板结构有望优化，盈利能力有望稳步向上，维持“强烈推荐”评级。
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老姜家
