8万股民哭晕！“大妖股”东方日升，巨亏30亿！

流年不利。

东方日升(300118.SZ)没有预料到，在2023年“高光”之后会直接坠入谷底。

公司预计2024年录得归母净亏损27亿元-35亿元，扣非净亏损30亿元-38亿元，这将是其有财务记录以来亏损幅度最大的一次。

单是24Q4，东方日升就一把亏超10个多亿。其中，归母净亏损预亏11.4亿元-19.4亿元，扣非净亏损预亏12.66亿元-20.66亿元。

公司股价已基本回到2020年主升前所搭建的平台位置，相较历史高点（2021.11.23,38.65元/股）已回撤近七成（69.6%）。

截至目前，它的市值仅为134亿元，相较巅峰时期缩水231.72亿元。

组件业务崩了个大的

2024年，光伏行业的“内卷”已进入白热化阶段，产业链供需失衡情况加剧。

据PV Infolink数据，2024年上半年，光伏组件报价跌幅约15%，电池片报价下滑17%-36%，多晶硅、硅片跌幅超40%。

要知道，在这之前的2023年，光伏产业链各环节价格已历经大幅下跌。其中，硅料（多晶致密料）价格下降约70%、硅片及电池片（PERC 182）价格下降约60%，组件（PERC 182）价格下降约50%。

光伏全产业链报价的持续下行，多环节价格低于成本线，这使得企业的利润空间被严重挤压，许多企业陷入亏损。

东方日升主营太阳能电池组件的研发、生产、销售，主要产品包括太阳能电池组件、太阳能光伏电站以及储能系统集成。

作为公司“扛把子”业务的组件在2024年崩了个大的，24H1收入同比下降40.14%至82.69亿元，毛利率相较上年同期减少4.42个百分点至6.94%。

要知道，该业务可是占据了公司近八成营收，其对公司业绩的影响可想而知。

这一情况在24H2并没有得到较大改观。

据其业绩预告，东方日升2024年营收降幅将超4成：

预计实现营收200亿元-210亿元，同比下降40.56%-43.39%。

事实上，因产品毛利率的下滑，公司存货跌价准备也在增加。单是24H1，东方日升就已计提了5.49亿元的存货跌价准备。

押注HJT难解近渴

东方日升2024年爆亏的另一个原因是，在光伏行业进军N型时代，其将宝押注在异质结（HJT）技术路线。

早在2019年，东方日升就已布局了异质结项目，2.5GW高效异质结项目在宁海开工；并于2021年逐步扩大产能。

不过，直到2023年上半年，它的异质结产线才开始逐步投产。截至2024年8月，相关产能超过6GW/年，还不到公司组件总产能（35GW）的两成。

东方日升坦言，公司N型异质结电池组件全年出货占比较低，其技术优势、规模效益尚未完全显现。

异质结产线投资成本高，已是行业共识。

HJT生产线需要全新的设备，初期投资成本约为PERC的2-3倍；HJT依赖低温银浆（单瓦成本是PERC的2倍以上），且靶材价格昂贵。

TOPCon与PERC产线兼容性高（可改造升级），且效率接近HJT（量产效率24%-25%），成为厂商短期首选。

根据中国光伏行业协会数据，2024年TOPCon电池市场份额已经超过60%。

另据InfoLink统计，24H1组件Top10榜单中，HJT总体出货量仅有1%，作为后来者的BC类产品已经占据4%。

中国光伏行业协会名誉理事长王勃华更是直言，“异质结电池若要实现大规模量产，行业还存在着降低成本、提升设备稳定性等方面的瓶颈。”

与此同时，因光伏产业N型产能正全面替代P型产能，行业产能面临结构性调整，为顺应行业发展趋势，积极应对光伏行业技术迭代的市场风险，东方日升对存在减值迹象的PERC电池和组件生产线进行了审慎评估并计提相应固定资产减值损失。

24H1，东方日升对存货、固定资产等资产计提资产减值损失准备合计8.97亿元。

显然，作为“远水”的HJT，解不了东方日升的“近渴”。