PVDF+氟化工，拥有上游485万吨战略资源矿石量，前瞻性布局四代制冷剂，这家公司含氟材料向富士康、[_a1_]等名企供货王成自2021年5月任易方达悦信一年持有混合基金经理。据该基金2023年三季报显示，该基金目前规模14.27亿元，其第九大持仓股为永和股份，占股票市值比为0.55%。公司深耕氧化工二十余年，已形成从萤石资源、甲烷氯化物、氢氟酸、氟碳化学品到含氟高分子材料的完整产业链。截至2023年H1，公司拥有自主萤石资源(2个采矿权、3个探矿权)，无水氢氟酸年产能13.5万吨，甲烷氯化物年产能16万吨，氟碳化学品单质年产能19万吨，含氟高分子材料及单体年产能5.93万吨，本部拥有年混配、分装6.72万吨单质制冷剂、混合制冷剂产能，在建产能包括8万吨氢氟酸以及超过4万吨含氟高分子材料，主要产品品质和产能规模国内领先。
2、公司董石保有资源储量达到485.27万吨矿石量公司于2011年并购立集团旗下位于内蒙古生产萤石矿、萤石粉和原料氢氟酸的两家公司，布局上游矿产资源构建完整氧化工产业链，截至目前，公司拥有黄石资源，已经探明萤石保有资源储量达到485.27万吨矿石量，在黄石供给趋紧的行业背景下，公司自给优势显著萤石，又称“氟石"，主要成分为氟化钙，2016年11月通过《全国矿产资源规划(2016-2020年)》将黄石列入战略性矿产目录，主要应用于化工、治金和建材三大行业，根据百川盈平数据，2022年带石下游消费中其最主要产品为氢氟酸，占比达到56%，通过浓硫酸与酸级带石精粉反应合成，是生产各种有机、无机氯化物和氟元素的关键原料，主要包括制冷剂、含氟聚合物和含氟精细化工品等，为氧化工起点，近几年来，随着新能源、新材料等战略性新兴产业异军突起，带动革石下游含氟材料强劲增长。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，发达国家已开始逐步削减三代生产，国内将于2024年正式冻结三代制冷剂配额.公司差异化布局三代制冷剂，产品品种齐全，可根据制冷剂及下游含氮高分子材料需求灵活调整产量。截至2023年H1，公司拥有氟碳化学品单质年产能19万吨，主要以R152a和R143a为主。R143a，即三氟乙烷，ODP值为0，GWP值为4470，主要应用于生产混合制冷剂(包括R404A、R507和R408A等)，亦可用作单质制冷剂，R152a，即二氟乙烷，ODP值为0，GWP值为140，广泛应用于制冷剂、发泡剂、气雾喷射剂(如发胶、空气清新剂、杀虫剂等领域用作气雾剂和推进剂)、降温剂等，还作为中间体用于制备HCFC-142b、HFC-143a和偏氟乙烯(VDF)，为聚偏氟乙(PVDF) 和氟弹性体的主要原料之一。前瞻性布局四代制冷剂，与二代以及三代制冷剂相比，四代制冷剂ODP为0，GWP值远低于三代制冷剂，是制冷剂行业未来长期发展的理想方案。根据公司公告，公司拟投资61亿元建设包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目，其中上游拟建设40万吨废盐综合利用装置、24万吨甲烷氯化物;中游拟建设12万吨R22、6万吨TFE装置、4.8万吨HFP和5万吨HCC-240fa，下游建设2万吨HFO-1234yf、2.3万吨/年HFO-1234ze联产HCFO-1233zd、1万吨全氟己酮、18万吨一氯甲烷、25万吨氯化钙和4万吨四氯乙烯，目前该项目已完成项目备案、环境影响评价、节能审查等前期审批手续。
聚偏氟乙烯(PVDF)，氟聚合物或者偏氟乙烯与其他少量含氟乙烯基单体的共聚物，具有它兼具氟树脂和通用树脂的特性，是一种半结晶性含氟聚合物，具有良好的机械强度、化学稳定性、电化学稳定性，热稳定性和对电解液良好的亲和性，广泛应用于锤电池、光伏、涂料、注塑、水处理膜等领域。根据百川盈孚数据，从下游消费结构来看，锤电池占比达到45%，为第一大应用，太阳能背板膜占比为5%。受益鲤电需求高景气，PVDF在供需错配下迎爆发式增长。2020年以前，国内PVDF行业主要以低端注塑级产品为主，行业供给过剩，导致PVDF行业开工水平较低，2021年，一方面受钾电、光伏等领域需求快速放量，国内PVDF需求迎爆发式增长，另方面，PVDF主要原材料HCFC-142b为配额生产产品，供需错配导致PVDF价格持续上行。根据EVTANK数据，2022年，中国锤离子电池正极材料出货量为194.7万吨，同比大幅增长77.97%，PVDF产量在此带动下亦实现快速增长，2022年，国内PVDF产量达到5.8万吨。公司邵武永和氟化工生产基地项目二期和1万吨/年PVDF、0.3万吨/年HFPO扩建项目按建设进程正常实施中。业绩方面，公司近年来营收规模保持稳步提升，含氟新材料等项目逐步投产贡献业绩增量。2017年以来公司营收规模及归母净利润保持稳步提升，2017年-2022年复合增速分别为20%和23%，主要系公司氟碳化学品以及合氟新材料等项目陆续投产，产销量逐步提升影响。2023年前三季度，公司实现营收32.29亿元，同比增长18.69%，但公司业绩受制冷剂需求复苏缓慢影响短期承压，公司前三季度实现归母净利润1.62亿元，同比下降28.86%，东北证券研报认为，未来随着邵武一期及内蒙基地改扩建项目逐步投产，制冷剂行业景气回暖，公司业绩有望重回快速增长区间。招商证券周铮研报称，公司具有业内领先的销售能力及客户优势，建立了覆盖全国的销售渠道及经销商体系和覆盖全球100多个国家和地区的境外销售渠道。含氟高分子材料方面，公司FEP产品已实现向富士康、哈博电缆、金信诺、万马股份、新亚电子海能实业等知名企业直接或间接批量供货。考虑到今年制冷剂涨价不及预期，预计公司2023-2025年收入分别为43.36亿元、5594亿元和66.56亿元，归母净利润分别为2.51亿元、5.69亿元和7.34亿元，EPS分别为0.66元、1.50元和1.94元，维持“增持”投资评级。
以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议.
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老姜家
