(掘金行业龙头)有机硅+光伏，细分有机硅材料全球市占率第三，外销占比近60%，高纯石英砂项目处于中试阶段，这家公司主打产品扩产完成后产能将翻倍近期有机硅市场价格阶段性上涨，头部企业在数月后调整价格，有机硅涨价潮与下游备货期的碰撞使各厂家签单情况较前期有-人新的突破，目前部分厂家签单已排至年后。1月17日，生意社有机硅DMC基准价为14760.00元/吨，与本月初(13940.00元吨)相比，上涨了5.88%。有机硅在化工、建筑、电子、汽车、医药等多个行业中得到广泛应用。其独特性能如耐高温、耐腐蚀、优异的电绝缘性能以及良好的黏附性，使得有机硅在各个领域中扮演重要角色。随着电子产品和光电行业的不断进步和发展，对有机硅材料的需求也在增加。有机硅在半导体、光纤通信、大阳能电池等领域中的应用将持续扩大。产量从2018年113万吨发展到2022年150万吨公司的主要产品为功能性硅烷及其中间体，功能性硅烷是有机硅材料四大门类之一。年报显示，2016-2021年公司硅烷偶联剂产品在国内市场占有率均为第一(21年国内市场占有率为26.4%)，在全球市场占有率排名第三(21年全球市场占有率为179%) .公司现有9.2万吨绿色硅烷产能，为过去分四期建设完成，其中2016、2021年公司的产能规模得到快速扩张。此外，公司IPO募投项目中新建9万吨功能性硅烷偶联剂及中间体，部分车间已经建设完成，计划2024年全部投产，将实现硅烷偶联剂产能规模较快增长。公司功能性硅烷产品已形成完整的硅烷产业链，公司具备硅烷产业链上游原材料三氯氢硅、四氯化硅以及中间体的生产能力，主营功能性硅烷产品涵盖含硫硅烷、氨基硅烷、乙烯基硅烷、环氧硅烷、氧基硅烷、硅烷交联剂及硅烷衍生物等14个系列100多个硅烷品种。其中，公司硅烷偶联刻产品主要有JH-S69、JH-0187、JH-V171.JH-T28.JH-S75.JH-N308、JH-A110.JH.0174和JH-A112等。
公司主要产品外销毛利率整体高于内销毛利率5-15pcts，同时，2019-2022年公司外销比例分别为51%/48%/56%/58%，显著高于可比公司平均水平。公司境外客户结构较优，与米其林、固特异、倍耐力等橡胶领域世界顶级企业、世界500强企业建立起长期战略合作伙伴关系，上述客户对公司产品采购数量大且稳定、合作时间长、客户信誉度高。公司销售大客户稳定且集中，2018-2022H1，公司前五大客户销售占比29.93%/27.20%/26.80%/26.66%/30.06%。由于公司外销比例高，且公司未在海外实体经营，因此外销采取与经销商合作的方式开展。卡斯特(CastleChemcialsLtd) 是公司的海分经销商，2019-2022H1始终为公司第一大客户，公司主要对其销售氨基硅烷与含硫硅烷，期间销售占比为10.6%/11.4%/8.7%/1041%。公司第二和第三大客户一直稳定为倍耐力 (Pirelitvres.p.A.) 和华法美Chemspec,Ltd)，其中倍耐力为全球知名大型轮胎企业，华法美为公司一家海外经销商，2022H1公司对这两家客户的销售占比分别为6.53%和5.84%。3、公司布局6N级高纯石英砂，满足高端领域市场需求公司募投项目规划建设年产2000吨高纯6N级石英砂，生产工艺选择化学合成，生产技术与武汉大学合作研发。具体采用原料匹氯化硅SiCI4和硅酸乙酷及粒径适度的石英砂进行合成，其中四氯化硅SiCI4和硅酸乙酷均为生产公司产品，供应有保障，具备成本优势。合成的超高纯6N级石英砂的金属离子总量<0.1ppm，轻基含量60ppm，能够满足高端石英应用领域的指标。以合成高纯石英技术替代传统提纯技术，摆脱了原有的不稳定因素，将超高纯6N级合成石英砂产品转化为更为稳定的高新技术聚集型产品。目前，该项目处于中试阶段，预计到2025年建成投产高纯石英砂广泛应于光纤通信、太阳能电池、半导体集成电路、精密光学仪器、航天航空等高科技行业，我国没有企业掌握超言纯6N级石英砂合成生产技术，且具备精细加工石英制品的企业也寥寥无几，公司年产2000吨超高纯6N级合成石英砂项目达产后，将助力我国掌握半导体等下游行业原材料供应的主动权，满足国内市场需求。功能性硅烷可显著改善材料的机械强度、电气特性、耐水性、粘结性以及加工性能等，下游应用领域包括橡胶加工、复合材料、塑料、粘合剂、涂料及表面处理等。从全球范围看，功能性硅烷前三大应用领域为橡胶加工/复合材料/粘合剂，应用占比分别为32%/19%/17%，而我国橡胶加工/粘合剂、密封胶/涂料、金属表面处理及建筑防水消费占比分34%/18%/17%，复合材料消费占比为12%。全球供给规模的扩张主要来自以中国为代表的亚太地区，我国已成为全球最大的硅烷生产国。2002年，我国功能性硅烷产能为2.5万吨，2021年扩张至55.8万吨，年均复合增长率为17.8%，占全球产能比例由18.52%提升至72.94%。国内功能性硅烷产量从2011年的11.1万吨，增长至2021年32.3万吨，占全球产量比例由41.9%提升至67.6%。
天风证券唐婕研报指出，结合公司主营业务功能性硅烷市场价格的变动趋势，预计2023年业绩同比有所下降，未来几年随着公司募投项目产能的逐步释放，公司业务有望保持平稳增长，预计公司2023~2025年营业收入分别为36.28、42.42、47.52亿元，归母净利润分别为8.58、11.10、12.95亿元。
以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理，仅供投资者参考，不作为投资建议。
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