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全球最大资源国产量或创25年以来最低，机构该金属价格迎来长期上涨周期，供给2014年至今资本开支低迷，这家公司细分产品产量行业第二

老姜家财联新闻 2024年03月29日 20:34:54

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//电报内容

财联社3月29日电，智利国家铜业公司预计2024年铜产量为132.5-139万吨。小财注:智利国家铜业公司2023年铜产量为142万吨，同比下降8.4%，是25年来的最低水平。

// 电报解读

智利的铜矿资源储量和产量在全球都占据着非常重要的地位。2022年，全球铜矿资源储量约为8.9亿吨，智利的铜矿资源储量占全球的21%，位居世界第一。在产量方面，据USGS数据显示，2022年全球生产铜矿2200万吨，智利的铜矿产量占全球的24%，同样位居世界第一。

二、铜供给2014年至今资本开支低迷

2014年以来铜矿企业较低的资本开支决定了未来铜矿产量增长有限。存量方面，全球铜矿山老龄化严重，约有一半的铜矿开采年限超50年，品味下降问题普遍，据CRU、Woodmac数据统计，1993-2020年全球铜矿山露天矿平均品位由0.81%降至06%，地下矿平均品位由1.36%降至1.12%。2024年英美资源下调2024年的铜产量指引，由91-100万吨下调至73-79万吨.

全球最大资源国产量或创25年以来最低，机构该金属价格迎来长期上涨周期，供给2014年至今资本开支低迷，这家公司细分产品产量行业第二

此外生产干扰不断。第一量子位于巴拿马的Cobre Panama铜矿因被判定违宪停产，其年产量约35万吨;淡水河谷Sossego铜矿因环保问题经营许可证被暂时吊销，其2023年产量为6.68万吨。

二、机构预计铜价预计2024年迎来长期上涨周期

申万宏源研报指出，从供需角度，预计2024年全球新能源需求持续增长，需求增量大于供给增量，供需紧平衡。宏观角度看,加息末期，若降息利于铜价上涨。库存角度看，目前历史相对低位，铜价预计2024年迎来长期上涨周期。

东证期货称，一季度末，市场对供给担忧因治炼厂减产预期而升温，铜价破位上行。二季度宏观因素支撑逐步转强，市场对美联储降息预期仍有发酵空间，对国内经济改善预期也有转强空间。供给角度，原料端偏紧延续，警惕矿端发生新的扰动，冶炼端原料短缺压力加剧，二季度无论是国内，还是海外治炼厂均有更大减产压力。需求角度，国内需求较一季度继续恢复，继续观察需求改善弹性，下游订单改善将驱动其补库。库存角度，二季度预计将逐步转入去库周期，观察库存边际变化程度。综合而言，二季度铜价宏观与基本面支撑将形成共振，铜价存在进一步上行突破风险。