22万股民彻底翻身，紫光股份，爆了！

老姜家老姜家 财联新闻 2025年02月16日 14:06:20
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短短两年，国产算力服务器巨头，紫光股份（000938.SZ），股价天翻地覆！

2023年，紫光股份一度腰斩；进入2024年，又持续走强，至今最大涨幅超120%。
公司22万股东，终于迎来“柳暗花明”！

22万股民彻底翻身，紫光股份，爆了！


股价突然爆发，原因有二：
AI产业蓬勃发展，让紫光股份的估值逻辑持续强化；

公司收购新华三股权，让市场对紫光股份的发展有了更大的想象空间。

AI时代，算力服务器需求爆发式增长。
随着AI大模型加速迭代，算力需求激增，服务器等算力基础设施成为刚需。
根据研究机构IDC估算，国内市场方面，2023年中国AI服务器市场规模达91亿美元，同比增长82.5%，远高于全球市场增速，预计2027年国内市场规模将达到134亿美元，2023—2027年复合增长率为21.8%。
行业持续高增直接利好紫光股份这样的龙头。

紫光股份控股子公司新华三处于国内算力服务器第一梯队，前身是华为子公司，目前在国内多个细分服务器市场份额稳居前二，在企业网交换机领域市占率高达37.1%，全国第一。而且，新华三还是英伟达的总代理商和惠普在国内的独家供应商。

2024年，紫光股份再拿下新华三30%的股份。
这次收购，让紫光股份业绩确定性大幅增强。
早在2016年，紫光股份收购51%的股份，成功控股新华三。从2023年起，紫光股份开始启动新华三剩余股份的收购计划。2024年9月，紫光股份发布公告，以21.43亿美元（约151.77亿元人民币）的对价，向H3C Holdings Limited与Izar Holding Co购买其持有的新华三30%股权。
这次收购意义重大：
紫光股份对新华三的持股从51%上升至81%，足够将新华三手中的业务牢牢地绑在身上；

按照新华三过往的收入数据，本次收购将为紫光股份带来每年超过10亿元的业绩增厚。

我们再来看看紫光股份的最新业绩。
2024年三季度报，是紫光股份完成收购新华三30%股权后的第一份业绩报告。
2024年前三季度，紫光股份实现收入588.39亿元，同比增长6.56%，净利润15.82亿元，同比增长2.65%，扣非净利润13.88亿元，同比增长6.91%。
值得注意的是，紫光股份合并范围净利润在第三季度同比下滑25.35%。
什么原因呢？
可以发现，公司“其他收益”较上年同期减少4.8亿元，主要是本期公司子公司新华三及紫光计算机科技有限公司确认的政府补助较上年同期减少所致。
如果不考虑政府补助减少的因素，实际上新华三保持了稳定的业绩增长。2024年前三季度，新华三取得收入402.66亿元，同比增长7.18%；第三季度收入138.38亿元，同比增长10.01%，较上季度提升了10.38%。
盈利能力方面，2024年前三季度紫光股份毛利率为17.59%，较上年同期减少了2.31个百分点。原因或主要系较低毛利的互联网行业客户收入占比提升，不过，预计2025年产品结构会得到调整与改善。
此外，紫光股份2024年前三季度合同负债为107.97亿，同比上涨46.31%。

合同负债的上升，通常意味着企业接收的订单数量增加，表明下游需求十分旺盛。

整体而言，紫光股份将充分受益于AI算力产业链的发展，对新华三股权收购的完成，使公司行业话语权进一步增强。
短期内业绩有所波折，但预计很快将消化，即将驶入快车道。
此外，公司当前估值依然偏低。最新市盈率40.54倍，远低于历史平均市盈率81.03倍。


紫光股份 

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