[(大佬持仓跟踪)光伏+外销高占比，用户侧产品出货量全球第二，外销营收占比近6成，这家公司产品连续6年在京东、天猫实现同类产品销售收入第一郑澄然2021年1月任广发兴诚混合基金经理。据该基金2023年三季报显示，该基金目前规模13.81亿元，其第八大持仓股为德业股份，股票市值占比为6.14%。公司于2016年开始进军逆变器市场，带来一系列逆变器产品，包括储能逆变器、微型逆变器和组串逆变器。依靠自主研发的三电平SVPWM驱动技术、单相三相锁相环技术以及太阳能控制系统的MPPT算法等创新技术，有效提升了太阳能和逆变器的电能转换效率，同时保证了逆变器的稳定性。得益于强大的技术支持，公司的逆变器产品在近年来快速突破海外市场，市场辐射范用从最初的印度和美国扩展至110多个国家和地区，2022年的年销量超过130万台。根据弗若斯特沙利文的数据显示，2022年公司的全球用户侧应用储能逆变器出货量占据约12.8%的市场份额，位列全球第二。公司经营业绩持续增长，2016到2022年，公司营业收入复合增速36%，归母净利润复合增速60%。净利润增速整体快于收入增速，公司盈利能力有比较显著的提高。2023H1公司营业收入48.9亿元，同比增长106.2%，归母净利润12.6亿元，同比增长180.5%
新能源业务占比持续提升，2022年度逆变器占公司总营业收入比重已提升至66.44%，成为公司第一大业务板块。2022年公司逆变器业务高速增长，带来营业收入合计39.57亿元，同比增加230.41%，其中储能逆变器实现销售收入24.18亿元，并网组电逆变器收入7.04亿元，微型逆变器收入8.07亿元，毛利率为48.18%，相较去年同期上升约11pct.
考虑到国内逆变器领域的激烈竞争，公司作为业界新星，起步捕捉国外的市场增长潜力，并利用其在技术、成本及供应链上的领先地位。在2022年，公司组串式逆变器的主要销售地为巴西及中国，销售份额为61.87%与11.37%。公司的逆变器系列通过代理商渠道销售，由于某些国外市场虽然存在一定的品牌壁垒，但地方代理商拥有市场通路的优势，使得公司能够有效成功融入市场，同时保持较高的定价。2022年，公司外销金额34.54亿元，总营收占比57.99%。在中小功率分布式场景下，微型逆变器更具安全性，功能性，便捷性。公司微型逆变器2022年售出80.24万台，收入8.07亿。2023年7月，因销往德国的微型并网逆变器缺少继电器与德国VDE4105并网认证条件不符，公司立即与德国相关部门、经销商以及客户进行了沟通。研发、测试等相关部门于8月初已完成外置继电器方案的认证，后续的解决方案已获得德国相关部门的认可。据国际能源研究机构WoodMackenzie预测，2025年全球微型逆变器出货量有望达到29.41GW，渗透率将达到16.4%。
公司储能电池产品与储能逆变器深度整合，依托储能逆变器的销售渠道迅速打开市场。研发部门推出包括低压户用储能、高压户用储能、高压工商业储能、光储充等产品，其中GB系列储能系统还支持集成电动汽车充电枪，能够直接替代传统的电动汽车充电桩。2023H1储能电池产品实现营业收入43,786.57万元。传统产品方面，除湿机国内销售稳中有增，公司产品连续六年在京东、天猫线上平台实现同类产品销售收入第一，口碑辐射和品牌影响力加深东方财富证券周旭辉1月12日研报称，公司全面覆盖储能、组串、微型逆变器产品矩阵，是行业内少见的实现三类产品协同增长的逆变器企业。随着行业需求改善，公司员工持股计划的推出，有望实现较快业绩增长，调整2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测。2023-2025年归母净利分别为18.0、25.3、34.7亿元，对应PE分别为21、15、11倍，维持“增持”评级
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